“快乐家族”老去：芒果超媒双线作战之困

《后西游记》流量数据漂亮，上线两小时播放量达424万，当晚收视居同时段省级卫视第一；截至9月2日，该剧在芒果TV的播放量已突破3453万次。 9月2日，芒果超媒董事长蔡怀军表示，AI长剧《后西游记》总成本约为同类S级真人剧的几分之一。但《后西游记》播出后，口碑呈现明显的两极分化，这表明AI剧在技术上被观众完全接纳，仍需时日。 在微博（09898.HK/WB.O）上，有用户评价称《后西游记》AI感太重，还有用户称AI生成的人物面孔模板化，千篇一律。 相较于观众口味的众口难调，在商业模式上，AI剧变现难题其实更值得重视。 DataEye《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，上半年抖音端原生新上线AI短剧超过22.19万部，播放量破亿作品1055部，破亿率仅0.47%。行业普遍以5000万播放量的盈亏平衡线测算，回本剧不足1.3%。 比爆款率下跌更致命的是单位流量价值下降。据报道，AI短剧的万播收益已从2025年高峰期的30-100元，下降至2026年的5-10元，AI降了成本，但钱也更难赚了。 这并非芒果超媒独家考验。阅文集团（00772.HK）2026年上半年短剧及AI漫剧收入突破4.3亿元，同比增长230%，约占阅文总收入的12.2%。但4.3亿元营收，对应IP运营业务27%收入占比，以及建立在阅文集团多年积累的强大IP储备和规模化投入之上。 红果免费短剧月活高达3.56亿，稳居行业第一。但2026年5月以来，红果大幅下调播放分成，万次有效播放收益从几十上百元降至5-10元。 2026年5月，有网友晒出自己所在AI漫剧公司后台的截图，1.8亿播放量作品仅结算18万元，换算后相当于万播10元。免费播放商业模式带来了巨大的用户规模，但内容方的变现效率快速下滑。 回到芒果超媒自身，《后西游记》让公司市值两天增加逾百亿元，但据公开资料，截至当下，该剧尚未看到单独招商信息。 目前，《后西游记》主要依靠会员付费。芒果TV上，SVIP会员可抢先看3集，VIP会员可抢先看2集。这与此前长视频平台的剧集变现逻辑并无本质区别。这表明芒果超媒AI短剧、长剧商业模式没有发生变化，收入还是广告和会员。 需要注意的是，AI生成剧壁垒并不高，芒果超媒也并非AI长视频的唯一玩家。2026年7月，爱奇艺（IQ.O）上线AIGC网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，首日热度破5300；随后又上线两部”摆渡“系列AIGC网络故事片，上线3天分账票房破300万元，爱奇艺热度最高达6600。 爱奇艺选了网络分账模式，《后西游记》走的是会员付费模式，两条路径都在探索，但尚未有一条被验证为可规模化复制的商业闭环。 更值得关注的是，芒果超媒并没有阅文集团庞大的IP库，也没有红果的3.56亿月活（芒果TV上半年月活2.43亿），就算公司达到阅文集团4.3亿元收入，也弥补不了会员收入5.63亿元的同比下滑。 《后西游记》证明了AI可以生产出登上卫视黄金档的长剧，也证明了资本市场至少愿意短期为此买单。但一部剧的播放量和两个涨停板，距离一个可持续的商业模型还有很长的路。 当市场的情绪退潮，芒果超媒仍需回答AIGC内容究竟靠什么赚钱，能否充当芒果TV第二增长曲线。