中信建投期货：9月3日能化早报

　　周三，国产全乳胶18000元/吨，环比上日下跌250元/吨；泰国20号混合胶17680元/吨，环比上日下跌70元/吨。 　　原料端：昨日泰国胶水报收78.50泰铢/公斤，环比上日上涨0.50泰铢/公斤，泰国杯胶报收71.50泰铢/公斤，环比上日上涨0.50泰铢/公斤；云南胶水报收17.1元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.6元/公斤，环比上日下跌0.2元/公斤。 　　截至2026年8月30日，中国天然橡胶社会库存114.4万吨，环比增加0.2万吨，增幅0.18%。中国深色胶社会总库存为78.1万吨，环比增加0.3%。其中青岛现货库存降0.6%；云南增6.8%；越南10降4.7%；NR库存小计环比降13.3%。中国浅色胶社会总库存为36.3万吨，环比下降0.1%。其中老全乳胶环比降0.5%，3L环比降2%，RU库存小计增0.5%。 　　观点：近期泰国东北部、国内云南等产区迎来连绵的夜间降水，割胶持续受阻，短期供应迎来相对强的约束（无论什么价格都无法调节降雨情况）。需求侧，在近期价格大幅上行后，下游企业采购有所放缓，但是生产未有明显放缓，原料与成品库存持续切换。平衡表迎来了久违的直观驱动，夜间降水的持续导致供给短期受限，RU&NR短期持续反弹。向后看，短期天气不可预测，在雨季结束前，RU&NR或高位运行。但是相对确定的是，雨季始终会结束（供给收缩推动的价格上涨是有边界的），上方定价的边界或逐渐出现。  　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）