舜宇智行更新招股书：车载相机全球第一也难挡“价格战”侵蚀 毛利率四连降、控股股东身兼最大供应商

　　招股书显示，2023年至2025年，舜宇智行营收从52.62亿元增长至71.89亿元，两年复合增速达16.7%。2026年上半年，公司实现营收37.02亿元，同比增长10.4%。 　　然而，营收的增长并未带来利润的同步提升。2026年上半年公司净利润为6.65亿元，较上年同期的6.50亿元仅小幅增长2.3%。拉长周期看，净利润增速的放缓更为明显——2024年净利润同比增长11.5%，2025年骤降至0.7%。营收增速与利润增速之间的剪刀差持续扩大，“增收不增利”的趋势日益显著。 　　毛利率的持续下行是盈利能力弱化的核心原因。2023年至2026年上半年，公司整体毛利率分别为35.7%、35.5%、32.4%及30.4%，呈现四连降态势。 　　其中，感知产品毛利率从2023年的37.7%降至2026年上半年的31.4%；其他车载光学产品毛利率波动更为剧烈，从2024年的36.2%骤降至2026年上半年的15.4%，两年内下滑超过20个百分点。 　　毛利率崩塌的直接推手是产品均价的持续走低。感知产品均价从2024年的76元降至2025年的68元，再降至2026年上半年的62元；座舱产品均价从35元降至31元，再降至28元。公司在招股书中坦言，为应对日趋激烈的市场竞争，采取了更具竞争力的定价策略。下游主机厂持续向供应商施加定价压力，新进入者不断涌入，价格战硝烟弥漫。