施罗德5月离场8月回归，高利率也挡不住黄金这轮结构性行情

　　施罗德对黄金的看多立场之所以引人注目，是因为其分析师对全球经济和风险资产总体仍持建设性看法。该公司继续偏好股票，并保持顺周期的投资姿态。与此同时，施罗德表示，更高的实际收益率改善了美国国债的估值。从传统角度看，实际收益率上升会增加黄金的机会成本，因为贵金属不提供任何收益。然而，施罗德决定重新入场，暗示着其他基本面因素已足够强劲，足以抵消这一传统逆风。 　　该公司特别指出，机构需求的复苏和投机者更干净的持仓，是其重燃对贵金属兴趣的催化剂。分析师还指出，贵金属“受到央行和亚洲大国强劲结构性需求的支撑，同时围绕通胀、主权债务和货币稳定的担忧持续存在”。施罗德表示，在大规模财政赤字的环境下，它仍对货币政策独立性面临的风险保持警惕，但继续相信央行将维持适当的政策路径。这家资管公司还预计，美国经济的韧性将使美联储保持收紧姿态。施罗德指出，市场目前仅定价了少量额外收紧，如果其建设性的经济情景展开，将为更多加息留下空间。与此同时，该公司还重新建立了美元兑日元、瑞郎等低收益货币的多头头寸。