光大期货：9月4日有色金属日报

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609） 　　隔夜LME镍涨0.06%报16905美元/吨，沪镍跌0.47%报128100元/吨。库存方面，LME库存增加1920吨至270768吨，SHFE 仓单减少338吨至99597吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。消息面，据彭博，由于厄尔尼诺现象引发的干旱导致冶炼厂供水减少，印尼最大的镍矿综合体可能不得不减产40%。同时，知情人士上月底透露，由于盈利压力不断增大，几家由中国企业控股的印尼镍冶炼厂正在考虑协调减产。政策方面，印尼能源和矿产资源部（ESDM）确认，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算（RKAB）的编制制度不会发生变化，政府将继续维持年度报告机制，而非恢复至三年期方案。印尼能矿部表示，受厄尔尼诺现象影响，降雨减少威胁依赖水电站的镍冶炼厂电力供应。部门将密切监控一体化冶炼厂，独立工业许可设施由工业部监管。此前，PT BMS因水电缺水导致产量下降并计划临时解雇约570名工人。能矿部将持续核实现场技术条件，希望天气改善以减轻对运营的影响。供给端减产有望短期刺激价格修复，但配额压力和理论成本支撑下移仍在，且需警惕宏观扰动。 　　氧化铝&电解铝&铝合金： 　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715） 　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2610收于2743元/吨，涨幅1.33%。持仓减仓3198手至12.5万手。AL2610收于24390元/吨，涨幅0.47%，持仓增仓178手至25.7万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收于23610元/吨，涨幅0.08%。持仓增仓857手至17154手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至2676元/吨。铝锭现货平水至升水10元 /吨。佛山A00报价回涨至24550元/吨，无锡A00报贴水200元/吨。铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地下调50-150元/吨；铝杆1A60系加工费下调50-100元/吨，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调234元/吨。短期海外走强对内盘有一定情绪提振，亏损压力下减产预期升温，盘面在深跌后出现底部特征，有望在成本支撑下窄幅修复。南网招标即将批量落地，叠加十一长假前备货需求，下游提货需求和复工将逐步回暖。国内外去库节奏已明显放缓，仍需关注后续旺季需求兑现情况。