卖GPU的半年赚了1个亿，但扒开财报一看：全靠炒A股！

　　对于天数智芯披露的2026年上半年业绩，先说好的一面。 　　整个上半年，公司实现营收9.46亿元，同比大涨191.64%，且已达2025年全年收入的91.49%。 　　其中，通用GPU产品贡献收入9.16亿元，同比增长231.03%，占公司总收入的比例高达96.88%。 　　具体到GPU产品，天垓系列是天数智芯面向大模型训练的旗舰芯片，上半年收入约2.62亿元，同比增长38.0%。 　　公司专为云端及边缘推理应用而设计的智铠系列，上半年收入同比暴涨651.8%，达到6.54亿元。 　　随着AI行业重心从训练转向推理，推理芯片需求大增，这样的市场红利天数智芯当然享受到了。 　　6月中旬，有市场消息称，字节跳动正与天数智芯讨论购买至少5万颗AI芯片，主要用于推理工作。 　　而据第一财经记者多方了解，此次洽谈供货芯片主要用于大模型推理负载，对应天数智芯智铠系列云端推理GPU，训练场景则使用天垓系列。 　　若上述交易达成，天数智芯将成为华为和寒武纪之后，字节跳动第三家主要的国内GPU供应商。 　　天数智芯披露，截至6月末，公司已服务超过380名客户，涵盖互联网企业、云计算服务提供商、AI模型公司、科研机构等客户群体。 　　不过，推理系列收入暴增的同时，天数智芯也有业务在收缩。半年报显示，AI算力解决方案收入只有1360.1万元，同比大跌68.11%。 　　公司对此解释称，“因应当前的市场供需状况，将业务重心战略性地转向通用GPU产品。”也就是说，其认为如今单卖芯片比做集成更有市场。 　　另外，天数智芯半年报里面还多出一项全新业务：半导体组件，录得收入1480万元。这块业务有点特殊，属于转售服务器组件。 　　为了维系与客户的关系，公司将原先作为存货储备的服务器组件以低于成本的价格转售，直接带来1.71亿元毛损，毛利率惨到‑1157.3%。 　　天数智芯对此表示：“我们相信，支持该等客户有助于促进本集团与其现有及未来的业务合作，并可提升此类客户关系的长期商业价值。” 　　值得注意的是，上半年天数智芯营收涨了近两倍，但是公司整体毛利几乎原地踏步，只有1.63亿元，和去年同期基本持平。 　　至于综合毛利率，则直接从2025年上半年的50.1%断崖下滑到今年同期的17.2%。 　　其中，通用GPU产品毛利率为43.9%，同比下降6.4个百分点；AI算力解决方案毛利率为27.7%，同比下降18个百分点。 　　上半年占天数智芯收入大头的产品里面，推理芯片毛利率上涨3.2个百分点至35.6%，训练芯片毛利率提升5.9个百分点至64.5%。 　　两类GPU产品毛利率都涨了，卖得也比之前更赚钱了，但整个通用GPU板块毛利率却下降了。 　　这是因为，天数智芯上半年大部分收入来自毛利率相对更低的推理芯片，加权平均之后，通用GPU板块整体毛利率被稀释。