投行连年亏钱，为什么华兴证券敢把总经理交给赵凯？

　　对华兴证券来说，过去四年最大的痛点，并不单单是亏钱，而是方向的反复摇摆。 　　从2022年到2025年，连续四年亏损，盈利底盘先天不稳。自营投资收益高度依赖市场行情，牛市大赚，熊市大幅回撤；财富业务重金投入获客，但是佣金内卷、转化缓慢，变现周期很长；资管业务规模弱小，几乎无法贡献收益。 　　2025年，华兴证券战略转向财富优先，全力冲刺C端用户与AUM。 　　2026年6月，战略再次回调，提出打造最具盈利能力的科技型券商，重心回归稳健自营+硬科技投行。 　　三年时间，三次重心调整。每一次战略转向，考核体系、预算分配、项目激励、团队预期全部推倒重来。战略反复摇摆，消耗的不只是资金，还有时间、团队信心和客户信任。 　　与战略动荡相伴的，是管理层高频更迭。四年之内，董事长、总经理多次轮换，副总经理、首席风险官、财务负责人接连离职。 　　华兴证券最迫切的需求，是结束内耗，锁定一条长期稳定的路线。