冷门赛道逆袭！基金发行不再只打“顺风局”？

　　虽然“逆风局”难打，但公募基金行业正慢慢拒绝“顺势而为”。 　　此前在科技板块触及阶段性高位之际，公募基金在发行端却颇为收敛，打“顺风局”现象缓解明显，尤其是名称带有“科创”“芯片”“人工智能”等科技关键词的新基金的发行更是尤为克制。 　　今年6月，中国证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上提出，基金行业要增强逆周期思维，努力为投资者创造更可持续的中长期收益，坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。 　　另一方面，在近期科技股大幅回撤并在阶段性低位企稳后，9月4日，多家公募旗下创业板算力基础设施ETF则开启发行，嘉实基金认为，板块前期调整更多来自交易结构、海外流动性扰动，产业趋势底层逻辑并未被破坏。算力供需紧平衡格局短期难以逆转，板块估值回归更具性价比，或是布局算力硬基建的良好窗口。 　　结合内外部因素，不少公募选择避开发行“顺风局”。华北某公募人士指出，首先是监管层面，自行业《高质量发展行动方案》印发以来，陆续出台了多项配套措施纠正了过去高位新发的问题，在公司治理、产品发行、投资运作、绩效考核等各环节落实改革要求，引导行业培养和践行逆周期思维。例如实施浮动管理费率的基金产品，将管理费与基金业绩、持有时间相挂钩。当产品在低位徘徊或净值表现不佳时，基金公司同样需要“勒紧裤腰带”，实现与基民共进退。 　　其次是基金公司自身，虽然高位新发比较好卖，但后期产品的售后问题，包括对公司品牌声誉的长期伤害是巨大的，基金公司也意识到了这个问题，开始学着“自我克制”，包括主动控制募集规模、控制发行节奏等。有数据统计显示，今年以来新发规模不到2021年同期的一半，这数据也是有力的证明。 　　“这或许意味着公募基金发行正在逐渐从单纯追逐市场热点，转向更加多元化的产品布局。一方面，基金公司需要满足投资者对于热门赛道的配置需求；另一方面，在市场风格高度集中的背景下，提前布局低估值、低关注度方向，也成为基金公司完善产品线、寻找差异化竞争的重要方式。”前述人士指出。