光大期货：9月7日有色金属日报

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715） 　　周内氧化铝期货震荡偏强，截至4日主力收至2757元/吨，周度涨幅4.1%。沪铝震荡偏强，周内主力收至24290元/吨，周度涨幅1.5%。铝合金震荡偏强，周内主力收至23620元/吨，周度涨幅1.74%。 　　1、供给：据SMM，氧化铝周度开工率上调0.68%至75.65%，周度产量增加1.5万吨至171.8万吨。山西和北方检修企业恢复生产；海外方面，EGA旗下Al Taweelah氧化铝精炼厂持续放产，海德鲁旗下年产能315万吨的巴西Alunorte氧化铝厂已开始逐步复产。据SMM，电解铝周度开工率下调0.01%至98.53%，周度产量下滑1000吨至87.47万吨，周度铝水上调0.32%至78.8%。阿联酋Al Taweelah铝厂1262台电解槽已有25%重启，复产节奏较预期有所提速。 　　2、需求：旺季特征逐步显现，加工端开工持续修复。周内加工企业平均开工率上调0.8%至61%。分版块看，铝板带开工率上调0.2%至69.4%，铝箔开工率上调0.4%至71.1%，铝型材开工率上调0.5%至51.1%，铝线缆开工率上调1%至64%。再生铝合金开工率上调1.4%至51.6%。铝棒加工费临沂持稳，其他多地下调60-140元/吨；铝杆加工费多地下调50元/吨。 　　3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1.41万吨至15.04万吨；沪铝周度去库2.68万吨至36.47万吨；LME周度去库850吨至24.6万吨。社会库存方面，氧化铝港口周度去库1.9万吨至101.7万吨；铝锭周度去库3.7万吨至81.5万吨；铝棒周度累库0.25万吨至14.2万吨。 　　4、观点：周内氧化铝因矿端带动修复，几内亚铁路脱轨事件与海运费反弹共振，叠加美军打击伊朗引发原油跳涨，进口矿到岸成本预期再度上移。但氧化铝厂库随着开工回升再度积累，基本面分歧下继续冲高空间见顶。重点关注几矿发运恢复情况以及是否出现实质性亏损减产检修。电解铝方面，美联储9月议息会议前释放鸽派信号；国内线缆、型材等板块受电网项目落地及工地复工带动有所回暖，铝水比走高压缩铸锭量，周内铝锭去库出现提速。流通货源偏紧下现货再度呈现小幅升水格局。短期铝价在去库与旺季支撑下偏强震荡，重点关注旺季兑现、去库持续性以及美联储议息信号。 　　工业硅&多晶硅：减产落地，预期分化 　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715） 　　周内工业硅期货震荡偏强，4日主力2611收于8820元/吨，周度涨幅0.4%；多晶硅震荡偏强，主力2611收于37795元/吨，周度涨幅0.51%。现货稳中有升，其中不通氧持稳在8900元/吨，通氧553上调100元/吨至9100元/吨，421持稳在9550元/吨。 　　1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑3930吨至7.785万吨，周度开炉率下调3.39%至26.17%，周内开炉数量减少26台至201台。西北地区总计117台硅炉在产，周内新疆关停30台硅炉，宁夏新开2台硅炉；西南地区总计62台硅炉在产，周内四川关停2台硅炉，云南持稳在37台硅炉在产；其他地区总计22台硅炉在产，周内内蒙新开4台硅炉。 　　2、需求：多晶硅N型周度持稳在4万元/吨，N型混包料周度持稳在3.925万元/吨。多数硅料厂延续封盘观望，市场静待后续政策落地情况和行业要求。近期一体化厂家复产，月内排产有所增加，仍待减产会议确定。有机硅周度价格上调至13800-14300元/吨。单体厂阶段出现边际放产，受到旺季备货情绪带动，下游询价采购量级阶段修复。但暂未出现规模备货，且对高价货源仍有抵触。多晶硅周度产量增加650吨至2.7万吨，DMC周度产量下滑2000吨至3.92万吨。 　　3、库存：交易所库存方面，工业硅周度去库325吨至16.75万吨，多晶硅周度累库1600吨至7.3万吨。社库方面，工业硅周度累库0.84万吨至56.51万吨，其中厂库累库0.84万吨至35.56万吨。黄埔港持稳在6.4万吨，天津港持稳在9万吨，昆明港持稳在5.65万吨。多晶硅厂库周度增加4000吨至31.3万吨。 　　4、观点：新疆大厂东部基地停炉落地，下游有机硅和多晶硅近期均有提产动作，叠加硅煤价格走高，工业硅基本面边际回暖。但当前盘面对减产充分计价，且下游向上大规模采购意愿有限，随着市场由交易预期切换至交易现实，能否继续回涨仍需新的驱动引领。多晶硅方面，期现再起分歧，现货升水走扩，市场对硅料端挺价仍缺乏信心。一方面9月多晶硅排产和厂库仍在持续增加，另一方面需求端承接能力有限，下游硅片、电池片挺价无力、持续亏损减产，产业链出口数据也在回落。短期市场情绪暂未逆转，盘面仍待新的消息刺激。重点关注9月多晶硅减产会议商议进展，下游硅片排产情况，以及终端装机能否出现实质性改善。 　　碳酸锂：样本扩容削弱预期内的强现实 　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）  　　1、供给：周度产量环比增加1438吨至25246吨，锂辉石提锂环比增加783吨至13273吨，锂云母提锂环比增加445吨至3057吨，盐湖提锂环比增加170吨至5816吨，回收料提锂环比增加40吨至3100吨。9月预计碳酸锂产量环比增加10%至128517吨，其中锂辉石提锂环比增加10%至67680吨，锂云母提锂环比增加3%至15250吨，盐湖提锂环比增加18%至26190吨，回收提锂环比增加12%至15350吨，锂渣提锂环比增加1%至4047吨。9月预计氢氧化锂产量环比下降1%至33600吨，其中冶炼端环比下降1%至29350吨，苛化环比下降2%至4250吨。 　　2、需求：三元材料周度产量环比下降627吨至20375吨，周度库存环比减少521吨至21220吨；磷酸铁锂周度产量环比增加1015吨至131295吨，周度库存环比减少373吨至133135吨。9月预计三元材料产量环比下降5%至86450吨，其中5、6、8、9系环比下降，其他维稳；预计磷酸铁锂产量环比增加6%至61.2万吨；预计钴酸锂产量环比增加6%至7420吨；预计锰酸锂产量环比增加7%至11487吨；预计锂电池产量环比增加7%至314.5GWh，其中三元电池环比下降1%至45.8GWh，磷酸铁锂电池环比增加8%至259.9GGWh，其他电池环比增加4%至8.9GWh。车端，据乘联会初步统计，8月1-31日，全国乘用车新能源市场零售106.9万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增长12%，今年以来乘用车新能源市场累计零售673.7万辆，同比去年8月同期下降11%；8月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发150.6万辆，同比去年8月同期增长16%，较上月同期增长4%，今年以来乘用车厂商新能源批发累计975.4万辆，同比增长9%。 　　3、库存：周度库存环比下降5576吨至169347吨，其中上游环比下降1063吨至36644吨，正极厂环比增加1303吨至39495吨，贸易环比下降3680吨至75720吨，电芯厂及其他环比下降2136吨至17488吨。 　　4、观点：全球供给扰动不断，继国内矿山复产未果下修供给预期后，智利罢工风险升级，巴西大型锂矿银环境许可问题被法院要求全面停止采矿作业。从基本面来看，9月供需双强，理论月度去库在2万吨以上水平，周度平均去库在0.5万吨左右。但需要注意的是，现货整体表现仍有拖累，仓单仍然呈现流入态势，并未能进入缺货行情形成对价格的正反馈。周内机构更新产量和库存样本，是在远期弱预期背景下，削弱了此前市场看到的强现实，市场情绪走差，9/5日期货主力合约价格跌超7%，但根据仓单库存、钢联库存、贸易商等口径库存来看，该机构本身统计的样本库存存在较大偏差，持续去库的格局目前并未扭转。另，财联社9月6日电，财联社记者日前从多位产业链人士获悉，针对当前储能行业产能过剩风险加剧，有关部门近期正全面摸排现有及规划中的产能底数，储能电芯是重点领域之一，对尚处规划阶段、未正式开工的项目暂缓审批和推进，已备案且在建的项目不受影响。据多位业内人士了解，此次收紧并非全面叫停，后续有望根据市场实际需求动态调整。短期情绪企稳或仍需消化，关注现货支撑。