美国大型高校捐赠基金跑赢标普500指数

　　多所美国大型高校捐赠基金有望追平或是跑赢大盘；得益于对SpaceX、OpenAI等科技企业的大额持仓，这些基金终结了连续数年跑输市场的局面。 　　跟踪该行业业绩的剑桥联合咨询公司（Cambridge Associates）数据显示，截至6月30日的过去12个月，标普500指数涨幅超20%，部分高校捐赠基金有望实现“显著跑赢”该指数。 　　该咨询机构捐赠与基金会业务全球负责人玛格丽特·陈表示，基金收益来自对“少数几家表现极其出色的非上市公司”的投资。她补充称，捐赠基金的收益率中位数将会“十分亮眼”。这些基金通过直接持股，或是委托私募股权管理人完成相关布局。 　　大多数捐赠基金尚未对外公布本财年业绩，部分原因在于部分私募资产的估值需要耗费时间。 　　陈指出：“对于布局了少数几家私募市场头部赢家的机构而言，今年注定是业绩大放异彩的一年。” 　　对于公开市场主动基金经理来说，想要取得与美股大盘持平乃至更高的回报向来难度极高，长期来看大多数主动基金的表现都不及大盘。 　　部分捐赠基金交出亮眼业绩，是长期历史规律的重现：大型捐赠基金往往会因重仓私募股权而获益，很多机构在2008年全球金融危机之后大幅加大了该类资产配置。 　　但近些年来，这类配置反而拖累了收益：2021年繁荣过后私募市场估值回落，之后修复速度又慢于公开市场。同时IPO与并购交易数量低迷，导致给到投资者的分红回款大幅缩水，进一步重压重仓私募市场的捐赠基金。 　　美国高校商务官员协会与共同基金（Commonfund）的一份研究显示，截至2025年6月，规模50亿美元以上的捐赠基金三年年化收益率为7.8%；而同期标普500指数年化收益率达19.7%。 　　但今年形势彻底反转：火箭巨头SpaceX重磅上市，OpenAI、Anthropic等AI初创企业估值大幅飙升，那些早年通过私募机构或跟投入局的高校捐赠基金收获巨额意外收益。 　　塞里蒂合伙公司（Cerity Partners）合伙人克里斯·比特曼表示：“过去几年不少学校因为私募资产持仓饱受业绩诟病。该机构为科罗拉多大学基金会等捐赠基金管理资金。” 　　比特曼补充道：“今年你会看到……曾经业绩遥遥领先的机构，凭借一批科技标的重回榜单前列。” 　　监管文件与知情人士透露，截至6月30日，哈佛大学捐赠基金持有价值约22亿美元的SpaceX股票，这是该基金史上规模最大的单一公开市场持仓，已经带来可观投资收益。 　　知情人士称，这批头部科技初创企业的持仓，有望大幅推高哈佛今年投资业绩。这与2025年形成鲜明对比，当时捐赠基金负责人NP·纳尔维卡尔表示，“公开市场资产占比低于私募股权”拖累业绩，私募股权占其资产比重达41%。