光大期货：9月8日软商品日报

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 　　周一，郑棉主力合约环比下降0.48%，报收16745元/吨，主力合约持仓环比减少5515手至53.55万手。昨日ICE美棉因假日休市。国内市场方面，郑棉期价重心环比小幅下移。近期郑棉多空因素均有，利多因素主要是预期端，包含天气扰动、旺季表现、开秤价格、新年度供需格局等。利空因素主要是认为供应压力在逐渐增加、天气等扰动不及预期、棉价上行驱动有限等。我们认为在新棉没有上市之前，天气扰动无法完全证伪，但是随着上市的临近，讲故事的窗口期正在逐渐收窄，具体影响程度究竟如何即将在9月末见分晓，目前市场主流声音认为2026年天气实际影响相对有限。需求方面，目前已经进入“金九银十”传统需求旺季，我们看到纺织企业开机负荷环比已经有所回升，但斜率较慢。综合来看，我们认为棉价上方压力在逐渐增加，但短期下方支撑同样较强。预计短期郑棉宽幅震荡运行为主，静待各种事件落地。