波动率与各类风险抬头，全球市场夏季平淡行情行将落幕

　　本周四的欧洲央行会议上，该行或将被市场预期裹挟陷入被动。投资者预计欧洲央行加息 25 个基点，市场几乎已经定价年内还会再加息一次，其中 10 月加息概率约 25%。但更新后的经济增长与通胀预测，可能会让官员对释放市场所期待的进一步紧缩信号持谨慎态度。 　　一周之后，美联储与日本央行接连公布政策决议，日元融资套利交易将迎来两年前剧烈平仓风波之后最大考验。 　　美联储主席凯文・沃什 8 月末就通胀表态偏鹰派，但市场仍怀疑美联储是否会落地加息行动。互换市场交易员认为 9 月 16 日加息概率五五开；如果本周五美国 CPI 通胀数据偏弱，加息概率还会进一步下滑。 　　知情人士称，日本央行将于次日开启为期两天的议息会议。面对上行的物价风险，官员倾向于本月加息 25 个基点，后续或加快紧缩节奏。 　　倘若美联储转向偏鸽、日本央行转向偏鹰，美元兑日元或将进一步下行，约 1030 亿美元看空日元的头寸将面临风险。日元已经走强至 2 月以来高点，平仓迹象已经显现。如果行情反转幅度加大，波动会蔓延至股票、债券以及新兴市场，日本或将成为全球市场风险的策源地。