近半上市银行净息差企稳回升，为何难言拐点？

　　净息差直接决定了银行主营业务的利润空间，其高低不仅受资产端收益率的影响，也受负债端付息率的影响。 　　近年来，随着LPR多次下调、持续让利实体经济，商业银行资产端收益率整体承压，上市银行净息差普遍下降。但今年上半年，近半数A股上市银行净息差实现了企稳回升。 　　从资产端来看，上市银行生息资产收益率仍处下行通道。据界面新闻记者统计，上半年42家A股上市银行生息资产收益率（算术平均值）为2.98%，同比下滑32个基点，其中25家已跌破3%的关口。 　　负债端，上半年42家A股上市银行付息负债成本率（算术平均值）为1.51%，相比上年同期下降34个基点——上市银行资产负债两端利率下行态势显著，但负债端成本降幅更大，由此推动上市银行净息差企稳回升。 　　农业银行（601288.SH，01288.HK）副行长王文进在该行中期业绩会上表示，利率较高的存量定期存款进入集中重定价周期，尤其是三年期存款，挂牌利率降幅最高可达135个基点。在此背景下，上半年农行存款付息率较上年下降明显。 　　这并非个案，高息存款到期重定价是今年银行业负债成本下降、息差改善的关键原因。杭州银行（600926.SH）副行长章建夫在该行中期业绩会上表示，上半年杭州银行主动调整资产负债结构，加强负债质量和定价管理，叠加部分存款到期重定价影响，负债成本显著下降，带动净息差同比回升。 　　存款重定价带动息差回升，其核心逻辑在于存款与贷款重定价节奏的错位：LPR下调后，贷款利率通常按季或按年快速调整，而定期存款利率在存续期内（如三年或五年）保持不变。 　　举例而言，资产端，新发放贷款利率自2023年初的4.34%持续走低至目前的3.05%，利率逐步下降，三年间累计下行约130个基点。 　　负债端，2023年初国有大行3年期存款利率为2.6%，后续三年间其利率一直保持在2.6%，直至今年到期重定价才一次性降至1.25%，降幅达135个基点。正是这种“资产端持续降、负债端滞后降”的时间错位，使得今年净息差在高息存款到期重定价后获得阶段性支撑。 　　“前两年，因为贷款再定价速度快，存款再定价慢，导致前两年净息差下降比较快。但随着这两年有大量定期存款到期，再定价以后的存款付息成本将会有明显下降，净息差因此得以回升。”某国有大行资产负债部人士对界面新闻记者表示。 　　据界面新闻记者统计，今年上半年42家A股上市银行存款付息率（算术平均值）为1.4%，相比上年同期下降40个基点，显著高于过年几年的降幅。 　　经过这一轮下调后，招商银行（600036.SH，03968.HK）、邮储银行（601658.SH，01658.HK）存款付息率已降至1%以下，分别为0.97%、0.98%。 　　两家银行存款成本低的原因各异：招商银行通过发展财富管理业务积累了大量的活期存款，而邮储银行则依托近4万个网点优势，广泛吸收农村县域存款，从而有效降低了负债成本。