华泰期货：现货维持升水back结构延续 铜价维持偏强

　　地缘方面，也门胡塞武装对沙特方面实施了一次大规模军事行动，袭击沙特阿美石油公司位于艾卜哈、奈季兰等地的设施，以及经济城、沙特阿美吉赞设施等。也门胡塞武装称，将继续开展针对沙特纵深地区的军事行动。利率方面，消息称日本央行正准备在下周货币政策会议上加息25个基点至1.25%，同时正考虑将加息节奏提速至大约每季度一次。日本第二季度GDP终值增速上修至1.4%，同时7月工资数据全面走强，利率市场已完全定价日本央行将会加息。 　　矿端方面，外电9月7日消息，智利国家铜委员会Cochilco周一表示，在全球铜精矿竞争加剧背景下，智利应先提升现有铜冶炼厂运营表现，再考虑新建冶炼厂。Cochilco指出，智利拥有拉美最大冶炼产能，但目前工厂仅达到潜在产出的约60%。全球精矿供应因矿石品位下降、矿山延误和运营中断而趋紧，而新冶炼厂推高了需求，导致加工费接近零或跌入负值区间，挤压冶炼厂利润。智利在全球冶炼铜产量中的份额从1990年的13.3%降至2025年的4.2%，而去年的铜精矿产量约占全球23%。约三分之二的智利精矿出口流向中国，使智利易受中国需求和政策变化影响。Cochilco称，计划中的新冶炼厂（主要在亚洲）到2041年可能新增820万吨年加工能力，加剧精矿竞争，因此只有在现有工厂可靠运行并提高产能后才能推进新项目。 　　冶炼及进口方面，江西铜业旗下江铜宏源铜业年产30万吨电解铜扩建项目于9月4日进入环评报批前公示阶段，总投资约14.16亿元，计划2026年9月开工、2027年12月竣工。建成后江铜宏源总产能将由25万吨跃升至55万吨。 　　消费方面，09月08日，海关总署最新数据显示，中国8月未锻轧铜及铜材进口量为38.2万吨，7月份为42.5万吨，去年同期进口量为43万吨；中国1-8月未锻轧铜及铜材进口量为329.7万吨，同比减少6.7%。 　　库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化1250.00吨万237725吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-1903 吨至21412吨。9 月 7 日国内市场电解铜现货库 8.51万吨，较此前一周变化 -0.38万吨。