从“硬件”到“云厂”：AI产业链利润迁移中的港股科技机遇

　　当前，在产业逻辑、资金面、制度红利多重因素共振之下，港股AI相关资产的价值重估逻辑或逐步被市场关注。 　　1、AI产业链利润重构，港股云平台或迎来重估 　　据海外研究机构8月28日发布的一份关于AI行业单位经济模型的报告，AI模型公司每获得100美元收入，约有35至40美元以“推理算力费”的形式支付给头部云厂商。这或许意味着，在AI商业化落地的现阶段，云厂商作为算力基础设施的提供方，不仅占据了产业链中较大的收入份额，其盈利模式也相对更具确定性和可预期性。 　　此外，最新二季度财报也显示，北美四大云厂商当季云业务合计收入1162亿美元，同比+43%；未履约订单合计2.33万亿美元，同比+188%，中长期收入能见度较高。（资料参考：格隆汇《AI模型赚100、云厂分40：算力底座成最大赢家》，2026.8.30；招商策略《科指数扩容，云厂价值重估》，2026.8.21） 　　在此背景下，市场围绕AI产业链的交易逻辑正发生重要变化：产业利润的分配重心由上游硬件环节向下游云厂商转移，以云计算等“软科技”为主业的港股公司或在这一过程中更为受益。从产业链结构看，港股汇聚了一批国内头部云平台企业，是上述逻辑的直接映射标的。海外云业务经营向好，也为港股云厂商的盈利修复预期提供了参照。（资料参考：招商策略《科指数扩容，云厂价值重估》，2026.8.21） 　　2、南向资金持续流入，为港股科技板块提供增量支撑 　　今年以来，内地资金通过港股通渠道维持净买入态势。截至2026年9月7日，南向资金年内累计净流入已达3808亿港元，科技板块为南向资金重点布局方向。按恒生一级行业分类，截至2026年9月7日的近一季度内，资讯科技业净流入达1002亿港元，在十二个恒生一级行业中位列首位。（数据