美股资金出逃创年内新高！美联储加息箭在弦上，市场怎么走？

　　作为上周最受关注的数据，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，为5月以来最快增速，同比增长3.4%，与前值持平。剔除波动较大的食品与能源分项后，核心CPI环比升至0.3%，创四个月新高，高于市场预期的0.2%。整体CPI同比增长2.4%，略低于前值2.5%。 　　牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，CPI数据走强，推动美联储倾向于在下周加息。核心价格的加速上涨集中在非住房核心服务业，尤其是交通服务，凸显能源价格向更多消费品传导的风险。住房成本保持平稳，考虑到住房空置率抬升，住房成本短期内不太可能再度加速上行。另一方面，核心商品通胀有所降温，为2021年3月以来最低水平，关税带来的通胀影响将继续消退。 　　美债收益率全线上行，与利率预期关联密切的2年期美债升至4.63%，创2024年中期以来新高，基准10年期收益率上行至4.97%，为2023年10月以来最高水平。通胀数据出炉后，市场对美联储下周FOMC会议加息的预期升温。芝商所FedWatch工具显示，美联储下周加息25个基点的概率攀升至接近90%。 　　德意志银行在给第一财经记者的研报中称，预期美联储将在9月FOMC会议上加息25个基点。支持加息的理由十分充分：经济增长维持稳健，劳动力市场回暖且显现一定收紧迹象；个人消费支出物价指数（PCE）回落至目标区间的迹象并不明显。包含能源价格在内的前瞻性指标显示，通胀高于目标水平的状态大概率还会持续一段时间。在此背景下，当前货币政策是否已经达到足够的限制性，尚不能确定。 　　德银认为，议息会议的焦点是美联储主席沃什以及更新后的《经济预测摘要》（SEP）将如何定义本轮紧缩周期。虽然美联储不太可能给出明确的前瞻指引，但点阵图中位数应显示今年还会再加息一次，多名官员预测的加息幅度会高于该水平。长期中性利率点阵值也将继续小幅上移。沃什可能会提及这些预测数据，但不会重点强调。 　　施瓦茨相对谨慎。他向第一财经表示，油价上涨以及通胀水平依旧偏高，从风险管理角度看，存在加息理由。但美联储官员很少对市场的每一次波动作出反应；同时，当前已经收紧的金融条件，本身就在协助美联储压低通胀。施瓦茨认为，本月加息仍非板上钉钉，表决可能会非常接近，因为美联储偏好的通胀指标PCE接下来或将表现更为温和。