一致行动人“散伙”后仍现同步操作，超级牛散资本谜题何解？

　　张耀坤与杭州皖翰曾一度绑定。 　　2023年1月、3月，杭州皖翰、张耀坤先后与华达科技实控人陈竞宏签署股份转让协议，各受让华达科技5%的股份。其中，杭州皖翰受让价格为18元/股、交易金额3.95亿元；张耀坤受让价格为17.60元/股、交易金额3.86亿元。相关股份于当年7月4日完成过户。 　　2023年12月，张耀坤、浙江臻远、杭州皖翰签署《一致行动协议》，三者合计持股华达科技4988.07万股股份，持股比例为11.36%。 　　彼时，杭州皖翰由黄海霞、募康科技分别持股1%、99%，黄海霞担任执行事务合伙人。到2024年4月，张耀坤取代募康科技成为杭州皖翰股东，双方的关系进一步拉近。直到今年2月官宣“散伙”。 　　张耀坤今年2月称，其所持杭州皖翰财产份额存在被法院保全的情况，其与交易对手约定待保全解除后再办理工商变更登记。国家企业信用信息公示系统及企查查显示，截至目前，杭州皖翰99%的出资额仍登记在张耀坤名下。 　　此外，四川九洲今年4月发布的2025年年报中明确披露，张耀坤与杭州皖翰属于《上市公司收购管理办法》规定的一致行动人，截至去年末双方分别持股2058.05万股、873.5万股。今年一季度，张耀坤、杭州皖翰同步减持所持四川九洲股票。截至3月末，张耀坤持股仅剩下1100万股，杭州皖翰则退出前十大流通股东名单。 　　天马科技的股东变化同样留下二者的同步痕迹。一季报中，张耀坤持有1858.02万股，杭州皖翰持有1098.77万股；半年报中，张耀坤退出前十大股东名单，杭州皖翰则增持1396.68万股至2495.45万股，取代张耀坤成为公司第三大股东。 　　对外宣称与投资平台“散伙”，却与其同步大举建仓；宣称已转让该投资平台99%的财产份额，工商登记却未变更。 　　“散伙”公告披露后约一个月，杭州皖翰即被江苏省泰州市中级人民法院列为被执行人，执行标的7.67亿元。 　　上海明伦律师事务所证券维权律师王智斌对记者表示，工商登记具有公示效力，在完成变更之前，外部人士有理由依据登记信息推定其股东身份。即便转让协议已经签订，如果决策和资金仍存在协同，监管实践中也倾向于按实质重于形式的原则审查双方是否仍构成控制关系乃至一致行动关系，而非仅凭当事人声明认定。 　　西华大学数字经济法治研究中心主任、法学博士余嘉勉认为，以《上市公司收购管理办法》第83条规定来理解，即便书面《一致行动协议》解除，如有事实协同交易、共同经济利益，仍然可以被认定为事实一致行动人，且权益要合并计算。 　　在他看来，投资者解除一致行动协议也不等于不会有实质意义上的协同行为，需根据实际情况具体分析；对于工商资料长期未变更的情况，其也应该进一步说明。 　　9月8日，记者拨打了杭州皖翰2025年年报中的电话（与浙江臻远的联系方式一致），接电话的女士表示不知道张耀坤和杭州皖翰的关系和动向，“他的事情我不太清楚，我没在上班。”