蜜雪冰城午后“闪崩”！半年报净利下降14.7%

　　业绩出炉后，蜜雪冰城的股价立即发生“地震”。 　　8月27日午间，蜜雪集团（02097.HK）交出上市后第二份中报。今年上半年公司营收152.16亿元，同比增长2.3%；净利润23.19亿元，同比下降14.7%，营收几乎原地踏步、利润大幅回撤。 　　这种“成绩单”此前从未在蜜雪集团出现过，也低于市场预期。当天午后，蜜雪集团股价应声大跌，盘中一度跌超12%，最低触及217.6港元，较上市高点618.5港元跌去逾六成。 　　和瑞幸一样，蜜雪冰城似乎也走到了“靠扩张换增长，单店赚钱效率承压”的阶段。截至上半年末，蜜雪集团门店总数从5.3万家扩到近6.4万家，净增1.1万家，公司利润反而少了近4亿元，经营效益明显下滑。 　　新增1.1万家门店却没赚到钱 　　截至6月末，蜜雪集团在全球有近6.4万家门店，包括蜜雪冰城、幸运咖和鲜啤福鹿家三个品牌，覆盖17个国家。 　　其中，内地门店5.96万家，同比净增1.13万家，三线及以下城市门店占比进一步提升至58%。 　　蜜雪冰城的出海进程没有想象中顺利，去年其海外门店总数净减少400多家，是自2018年规模化出海以来首次出现负增长，今年继续收缩，上半年门店总数降至4378家，减少355家。 　　需要注意的是，蜜雪冰城的盈利模式是把加盟商作为大客户，对外销售制作奶茶的原材料和设备。在过去，门店越多越能摊薄供应链成本、增厚利润，如今这组规律被打破了——这意味着，上半年1万多家新店贡献的增量，几乎被存量门店的经营下滑所抵消。 　　蜜雪冰城正在努力寻找新增长曲线。 　　记者注意到，今年大多数门店新增零食、毛绒挂件、手办、积木等毛利率更高的文创产品。另外，上半年还有3000多家门店引入咖啡机，可能与另一子品牌幸运咖形成直接竞争。 　　费用端的投入也在增加，上半年蜜雪集团销售及分销开支达11.23亿元，同比增长22.9%，主要用于品牌IP建设和门店运营支持；由于人力成本增加，公司行政开支同比增长39.4%至6.1亿元。