前8个月债券股票融资较快增长 金融总量合理增长 社会融资条件保持宽松

　　目前我国社会融资规模、M2增速仍有7%以上，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。专家表示，信用总量扩张并不弱，但结构发生了变化，债券、股票融资增长较快，贷款增速相对放缓。 　　数据显示，今年前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中占比升至50.31%，已明显超过贷款占比，较五年前同期高出近20个百分点。其中，企业债券在社会融资规模增量中占比升至11.67%，较上年同期提升5.8个百分点。 　　值得一提的是，上述这种结构变化并非短期季节性扰动，而是需求侧经济结构转型、金融供给侧多层次金融市场体系逐步完善等多重因素影响下的长期趋势。 　　专家分析，随着房地产市场供求关系变化和地方融资平台债务化解，传统上“贷款密度”较高的资金密集型企业信贷需求自然回落，而以科技创新为代表的新质生产力领域本身“贷款密度”较低，融资渠道也更加丰富，股权投资、银行贷款、企业债券、融资租赁和供应链金融等多种资金来源均可发挥作用。 　　融资方式多元化不仅体现为新增融资的协同互补，也体现为存量融资的置换替代。专家举例称，企业通过发债置换银行贷款，或地方政府发行专项债置换存量隐性债务，客观上会拉低贷款存量数据，但这属于金融资源优化配置的正常调整，并不意味着信用扩张减弱或“紧信用”，而是企业以更低成本、更可持续的方式获得资金支持。同时，地方政府专项债置换存量隐性债务，也有利于风险出清和高质量发展。 　　此外，也要看到，信用创造和货币支配使用是两个不同的过程。信用创造主要是银行体系通过发放贷款、增持债券等方式派生存款货币的过程，存款进入企业和居民账户后，就成为相应主体自主支配的资金，这些资金如何使用和在不同主体之间流动，是由企业和居民决定的而非银行体系决定。 　　也就是说，企业和居民选择是把钱存在银行，还是用于扩大生产、项目投资或增加消费，取决于企业和居民意愿。专家表示，因此，需要货币、财政、产业等各类政策协同发力，支持市场预期改善、增加实体收入、强化社会保障和提振各方信心，以此进一步畅通经济循环。