美联储加息预期持续升温 周内铜价承压弱势震荡

　　近期国际铜高位震荡，价格自8月下旬下探到低点后反弹，上冲至高点后承压回落，目前震荡运行。中东地缘冲突持续升级，美军摧毁伊朗原油运输船，伊朗革命卫队发出强硬警告，地缘风险升温对铜价形成扰动；美国8月PPI同比上涨5.4%高于预期，CPI同比上涨3.4%符合预期，通胀数据强化美联储9月加息预期，美元波动加大，亦对铜价构成压制。 　　宏观方面，中东冲突持续升级，美军摧毁5艘伊朗原油运输船，伊朗油轮遭美军导弹袭击，伊朗革命卫队警告科威特和巴林港口油轮船员离开，并宣布设立新的海上“制裁区域”，特朗普称对伊战事将于11月中期选举后结束。美国8月PPI同比上涨5.4%高于预期，CPI同比3.4%符合预期，核心CPI同比2.4%符合预期，通胀数据强化美联储9月加息预期。美国9月5日当周初请失业金人数20.6万人，8月NFIB中小企业乐观指数低于预期。贸易政策方面，白宫修改对加拿大关税范围，禁止进口部分加拿大酒精饮料及特定汽车、乳品，9月29日起实施，贸易摩擦持续。 　　供应方面，Eldorado旗下希腊Skouries矿产出首批金/铜精矿，四季度转入商业化生产，矿石库存超460万吨，计划年均产14万盎司黄金和6700万磅铜。巴拿马Cobre Panamá计划9月11日发运3.8万吨铜精矿至印度，为今年第二批存量矿石加工产品，此前首批3.3万吨已发往西班牙和保加利亚。加拿大Salazar Resources更新厄瓜多尔Curipamba-El Domo项目进度，其持25%权益，Silvercorp持75%并运营，资源量1140万吨，品位1.85%铜，设计处理量66.6万吨/年，预计2027年7月投产，矿山寿命11.5年。 　　需求方面，上周高铜价持续抑制下游采购，叠加线缆订单偏弱，现货成交整体承压，持货商移仓及出货意愿增强，带动升水持续下探。周四、周五随铜价回落，部分加工企业集中点价，市场采购及成交有所改善。但周内铜价整体高位运行，绝对价位仍处高位区间，叠加下游消费偏弱，终端观望情绪浓厚，未出现批量订单释放。库存方面，高位铜价削弱线缆企业原料备货积极性，终端需求疲软、提货意愿不足。 　　综合来看，市场对美联储加息预期近期持续升温，美国暂未对铜加征关税，地缘政治风险短期再度有所升温，铜价周内弱势震荡运行。