千叶珠宝，死于黄金

　　经济观察报记者翻阅千叶珠宝的历年财报发现，2017年是其业绩高峰，此后业绩震荡式波动。2024年开始，千叶珠宝的规模、声量和市场反响出现回升势头，并且这一年出现了明显的业务结构转折。 　　财报显示，当年千叶珠宝实现营收7.67亿元，同比增长13.22%；归母净利润达到2509万元，同比增长311.6%。 　　但更多财务数据暴露出千叶珠宝面临的经营问题，也为后续的业务停摆埋下了隐患。 　　这一年，其非黄金饰品营收由上一年的1.66亿元骤减至5296.62万元，黄金饰品营收则从4.93亿元提升至7.03亿元。这背后是行业整体面临的趋势：消费者对钻石等非黄金饰品的兴趣持续下滑。 　　对于早期的千叶珠宝来说，黄金饰品和非黄金饰品几乎各占营收的半壁江山。但后来黄金饰品的营收贡献逐年提升，到2025年时，占比已达95.45%，非黄金饰品的营收只剩1980.1万元，占比4.55%。 　　千叶珠宝押注黄金饰品，走的是低价路线。 　　2024年，千叶珠宝的毛利率由上一年的22.55%锐减至15.47%。千叶珠宝在2024年年报中写到，其扩大线上销售，低毛利黄金产品销售占比上升。 　　王力曾在千叶珠宝工作近一年时间，今年上半年离职。据他透露，2024年，千叶珠宝密集与达播进行了合作，与头部主播的一场合作，GMV（商品交易总额）就达到上亿元。 　　王力说，千叶珠宝的产品本身定价就低，再加上达播合作的各项费用支出，公司内部最后复盘发现，达播合作这一方式几乎没有创造利润。 　　2024年，千叶珠宝的经营性现金流量净额是-722.26万元。管理费用、销售费用同比分别下降23.50%、57.96%，两项费用合计减少约6267万元。当年净利润的大幅增长也源于费用压缩。 　　2025年，千叶珠宝主动暂停了达播渠道的合作。在2026年8月的年报问询函中，千叶珠宝在解释2025年收入下滑时，明确把“暂停达播业务”列为原因之一。2025年，千叶珠宝全年营收仅4.38亿元，同比下滑42.95%。 　　王力介绍，2025年8月，千叶珠宝高层突然宣布涨价10%—20%。彼时品牌足金饰品零售价已在1000元/克以上的高位，这一涨幅直接让单品价格上了一个台阶。 　　根据千叶珠宝财报，2025年上半年，千叶珠宝的毛利率为16.54%，2025年全年的毛利率则上升到20.54%。 　　涨价决策虽抬高了毛利率，却影响了销售额。王力称，产品提价后 2025年9月的销售额出现下滑，此时正值“双十一”临近，员工士气涣散，尤其是电商部门——执行层质疑高层的涨价决定，工作配合积极度开始下滑。 　　这时外部市场也出现了剧烈波动。2025年10月，金价在连续冲高后突然掉头向下。2025年10月21日，国际现货黄金盘中一度暴跌超6%，创下2013年以来最大盘中跌幅，品牌金饰单克价格也应声下调。 　　这种趋势直接打乱了消费者的购金节奏。原本在金价上行通道中犹豫要不要“上车”的人，看到价格掉头向下，转为观望，这对千叶珠宝的销售又造成一重影响。