科技反转还会继续吗？

科技赛道因为大模型要降速所造成的扰动本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：1.大模型降速是真压力还是"鬼故事"？2.美联储议息会在即，两个行业可能面临短期反弹；如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。1.大模型降速是真压力还是"鬼故事"？今天市场上出现了一些方向性的变动，A股市场当中科技赛道出现了修复性的反弹，科创50指数涨幅大概在1.5%。大块头的蓝筹股、稳健型赛道，主要代表是上证指数，今天反而是下跌的，这也是我们昨天跟大家聊到的近期市场上可能出现的方向性反转，已经兑现到了今天的走势上面。反转有没有可能继续？尤其有些朋友心里比较打鼓，认为你看今天下午科技赛道的涨幅就有所收窄，香港市场科技赛道甚至出现了小幅下跌，持续性到底有多强？我们结合今天发生的一些最新消息，跟大家再来分析一下。现在对于科技赛道，尤其是人工智能产业方向的判断，不能完全去看财经新闻媒体的报道。如果看报道的话，大家肯定对它完全不感兴趣，甚至是有多远跑多远，因为最近坏消息确实太多了。一条消息还在继续发酵，就是前两天美国人工智能龙头公司提出大模型迭代应该降速。刚开始提出时还是OpenAI一家，随后另一家大模型龙头公司Anthropic也加入，之后马斯克也给倡议点了赞。今天微软也表态了，说同意倡议。给金融市场造成了巨大的心理压力，因为大家都看得很明白，如果大模型迭代出现降速，就意味着对算力的消耗不用紧迫了，需求量短时间内可能还要往下调一调预期。之前受益于人工智能行业蓬勃发展的上游算力硬件，是不是在这个时候成了最大的倒霉方？里面既包括存储公司，也包括生产数据中心的硬件公司，包括光模块公司，对吧？GPU生产芯片的公司，一个都逃不掉。所以昨天晚上大家看到美国股票市场确实是按照剧本在往前推演，美股科技板块是下跌的，最有代表性的费城半导体股价大概跌了6%左右，光通信和存储芯片全部都是大跌。今天早晨亚洲市场开盘之后，我们看到韩国市场、日本市场相关板块也是小幅下挫。但倡议本身最终能够落地多少，现在还是打一个巨大的问号。我们说短时间内对金融市场的重磅级冲击，可能回头会有一点修复。背后原因一方面是现在大模型公司之间互相竞争也比较白热化，不光美国公司达成统一，就可以全盘制定游戏规则。实际上现在全球像中国的一些大模型公司跑得也非常快，其实也给美国公司造成了压力。如果中国公司不降速，就意味着大家水平或者产品成熟度有可能会出现弯道超车的迹象，显然不是美国公司所乐意看到的。所以想不想降速和最终能不能降速，是两件事情。除此之外，我们看到这一次大模型公司大家整齐划一想去降速，本质上我们把它看成是人工智能产业链当中利益重新分配的一个号角。以前大家知道人工智能这一轮大繁荣，最受益的环节就是上游算力硬件，包括存储类公司赚得盆满钵满，还有卖芯片的黄老板，就是英伟达这家公司也赚得盆满钵满。所有跟服务器生产挂钩的硬件公司也是跟着喝汤吃肉。但是中间的大模型公司忙了半天之后，你会发现它一直在烧钱，财报和利润一直没有办法恢复，以至于需要大举去借债来支撑商业模式继续往下走。而且它比较受限的是现在人工智能下游应用还没有大幅度提高渗透率，所以售价也提不上去。表面上风光，但实际上从商业利益上来说，是给上游硬件商做了嫁衣，利润都没有留在自己手里。所以这一次他们统一意见，想着用降速名义来统一步调，是不是也是一种谈判筹码？值得注意。降速就意味着把压力给到上游算力硬件，我不会买你那么多芯片，不会买那么多算力，整个增速是需要下调的，这个时候你要不要过来跟我重新谈定价问题？今年下半年已经出现了相关苗头，大家看到有一些存储类公司三季度价格上调幅度已经大幅度萎缩了。再加上大模型公司现在集体开始抗议高利润，会不会拿到更优惠的价格？可以拭目以待。所以大模型龙头公司号召大家集体降速，可能有相当大的成分是一个商业谈判筹码，也就是说它不一定从行动上真的会去降速，但是拿筹码去谈判，去获得更多利润，有相当大的概率。在压力之下，我们看到上游算力硬件厂商已经坐不住了，包括英伟达老板黄仁勋，在今天论坛上甚至把美国总统特朗普给摇了出来给他当背书。他在参加公开论坛时接到了特朗普电话，假装是两人私人通话，直接黄仁勋开了免提，特朗普声音就相当于直接对全球公开了。特朗普认为人工智能模型降速是一场政治操纵，是一场骗局，绝对不会让他们得逞。黄仁勋以至于在公开场合去演这样一个剧本，本质上肯定是安排好的，否则你很难想象把总统私人电话直接不经过对方授权就公开掉，非常不合适。背后肯定双方是达成了一致，通过气的，直接把他摇过来在公开场合给人工智能站背书。加上特朗普本身也有需求，在中期选举之前一定要保金融市场稳定性，所以两边一拍即合，演了这一出，实际上就是给市场提振信心。我们结合刚才分析的所有线索做一个小结，科技赛道因为大模型要降速所造成的扰动，现在还是值得再观察一下。不管是背后扒一扒很多可能是基于商业利益考量，还是大模型公司互相之间竞争、国与国之间竞争让它停不下来，短时间内大幅度去砍未来预算、砍资本开支的可能性还是比较低的。接下来就是要重点去看一下公司是不是真的在资本开支预期上面要做下调，那才是非常硬的证据。现在更像是投资市场一次性被消息给吓趴了，紧接着可能会有一些回归现实、回归事实的修复性反弹，是科技方向。2.美联储议息会在即，两个行业可能面临短期反弹除此之外，近期金融市场利率政策也就是货币政策，可能也给科技赛道反弹制造一些契机，就是9月17号美联储议息会，是一个重要时间拐点。现在全市场大家都认为美联储最终会加息，所以最终即使加25个BP也不是坏事了，已经给市场造成不了伤害。还有一种可能是在特朗普压力之下，美联储最终选择不加息，反倒有可能变成全市场利好，弹性最大、受益最大的可能就是科技赛道。所以非常短线看两三天趋势，市场尤其是科技赛道还是有短期反弹动力的。A股市场也是逻辑，港股市场其实今天下午也基本上是沿着逻辑线在兑现，是全球共振式的。跟科技赛道类似的还有大宗商品，以铜为代表的有色金属前期是有下调的，这两天随着加息落定或者说不加息利好传播开来，也会受益，受益于美元下降、美元贬值以及大宗商品短期反弹。刚才聊到的都是国际上核心因素变化所导致的串联性影响，我们再回到国内市场看一些最新消息和进展。今天我们看到国家统计局刚刚发布了8月份宏观经济数据，让大家倒吸一口凉气。实体经济疲弱现在再次回到了大家视野范围之内。固定资产投资1到8月份整体下降速度继续扩大，达到了7.8%，拉都拉不上来。另外消费也依然比较低迷，经济两台发动机现在都有点失速。大家比较担心的是三季度中国国内生产总值是不是能够完成年初所制定的目标，如果完不成，最后一个季度要去实现反转的话，时间已经不等人了，已经非常紧急了，需要迅速找到一个经济提升的抓手。之前我们跟大家反复聊到今年下半年固定资产投资，特别是六张网建设就是一个最重要抓手，很可能会在接下来的三四个月时间发挥大作用。在这段时间里面像新型电网、电网设备等可能就成为一个受益方向，还是值得去关注。除此之外跟新基建有关的有色金属类也是一个值得期待赛道。刚才我们又说到它跟国际上货币政策也有一定关联，也是受益的，就形成了一个交叉性收益。除了两个方向之外，最近一些稳健型赛道，最典型是以银行为代表，可能短暂会失去吸引力，没办法，就是市场当中的跷跷板，当科技短期起来时就会压制稳健型赛道表现，节奏已经发生了变化，跟我们在一个月之前跟大家聊到的情况已经不一样了，需要重新重视和同步一下。以上是我们今天聊到的所有内容，更多咱们明天再继续，拜拜。（以上所有内容和资料仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）