险企补血潮持续！长城人寿、北京人寿同日获批发债，永续债成资本补充新选择

　　在险企的资本补充工具箱中，除了发行债券，增资扩股也是一个重要路径。但从今年情况看，发债已成为险企补血的绝对主力，增资的金额与发债相比差距显著。 　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对界面新闻记者分析说，相比增资扩股，发债补充资本的优势主要在于操作相对灵活，不涉及原有股东股权比例的直接变化，在符合监管要求的情况下，也能够较快补充相应层级的资本。其中，无固定期限资本债券符合条件的可以计入核心二级资本，资本补充债券则主要用于补充附属一级资本，因此险企可以根据自身偿付能力结构选择不同工具。“债券融资也不是没有成本，险企需要承担持续的利息支出，并受到发行条件和市场利率等因素影响。” 　　上述分析师对界面新闻记者说，增资从股东决策到监管批复，往往要半年以上，还涉及股权定价、股东资质审核等复杂环节。而发债流程相对标准化，只要偿付能力达标、监管额度获批，在银行间市场发行周期通常只有一两个月，能快速补充资本。 　　“对于股权结构相对分散或者股东增资意愿不强的公司而言，债务融资不会触动原有股东利益格局，也不会改变公司控制权。尤其是对于一些股东层面存在变动预期的险企，发债是更为务实的选择。”另有险企资深从业人士对界面新闻记者说。 　　从现实情况来看，险企资本补充的需求持续旺盛。“偿二代”二期规则全面落地后，对资本的认定标准更严，风险因子更高，相当于变相提高了资本要求，尤其是长期股权投资、房地产等资产的风险资本要求显著上调。 　　朱俊生对界面新闻记者分析说，今年险企频繁“补血”，并不意味着行业普遍出现偿付能力危机，更重要的是保险业面临的资本约束正在上升。一方面，寿险长期业务增长、资产配置转型都会持续消耗资本；另一方面，利率下行压缩投资收益空间，权益等风险资产配置又需要更多资本，同时偿付能力监管对资本质量和资本缓冲的要求不断提高。 　　“业务端的压力也是一个重要原因，今年以来寿险行业增长势头明显，新单保费增长较快，而业务扩张本身就会消耗资本。尤其是保障型业务占比提升，其资本消耗要显著高于储蓄型业务。”上述险企从业人士对界面新闻记者说。