中信建投期货：9月17日能化早报

　　周三，国产全乳胶18350元/吨，环比上日上涨150元/吨；泰国20号混合胶17950元/吨，环比上日上涨80元/吨。 　　原料端：昨日泰国胶水报收80.00泰铢/公斤，环比上日持平，泰国杯胶报收72.70泰铢/公斤，环比上日持平；云南胶水报收16.9元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收16.0元/公斤，环比上日持平。 　　截至2026年9月13日，中国天然橡胶社会库存112.7万吨，环比下降1.4万吨，降幅1.3%。中国深色胶社会总库存为76.7万吨，环比下降1.8%。其中青岛现货库存2.56%； 　　云南增1.7%；越南10增2.3%；NR库存小计环比降5.5%。中国浅色胶社会总库存为36万吨，环比下降0.2%。其中老全乳胶环比降0.8%，3L环比增5.4%，RU库存小计降0.04%。 　　观点：近期泰国等东南亚主产区仍处于雨季之中，供应端短期没有额外的变化；需求侧，在国内轮胎企业生产相对稳定的背景下，随着原材料价格持续上涨，下游采购持续偏弱，原料库存持续下滑，变化也并不突出。在近期行情剧烈波动的过程中，平衡表的直观变化并不多（近期的调整显然无法归因为东南亚雨季即刻结束）。短期预期主导的定价仍在持续，随着预期降温，RU&NR回落。向后看，预期是否抵达终点不好判断，而从平衡表来看，还是一样的，短期的生产受限总有结束的那一天，需求的大幅扩张也难以出现，RU&NR上方也大概率存在边界，在短期的持续上行后，下行风险或逐步抬升。  　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）