美联储加息搅动市场！美债在“最痛时刻”迎逆向买盘，金价反弹油价下跌

　　17日，在美联储加息和美联储主席沃什誓言遏制通胀后，全球债券收益率回落。10年期美国国债收益率下跌3个基点，至4.99%，结束了8天连涨。澳大利亚和日本类似期限债券的收益率也分别下跌了3个基点和不到1个基点。市场压力有所缓解，交易员们正在等待18日日本央行的决定。媒体调查的所有日本央行观察人士都预计，日本央行将把政策利率从1%提高到1.25%。本周，随着中东紧张局势升级推高油价，通胀预期加剧，全球政府债券的平均收益率一度攀升至19年来的最高点。 　　摩根大通资产管理业务部门的全球固定收益业务负责人米歇尔（Bob Michele）透露，他的团队已开始买入美国、日本和澳大利亚的长期国债，称当前价格“实在太便宜了”，并宣称债券市场已经到了“最痛苦的时刻”。“多米诺骨牌开始倒下了。”他称，“从上周欧洲央行加息开始，接着是美联储，最后到18日日本央行也可能紧随加息，这一系列加息靴子落地以及抗通胀信誉是支撑债市的关键驱动力。另一个关键因素是，随着美国中期选举临近，中东局势可能趋于稳定。货币政策收紧与中东地缘政治局势趋于平静若完美相结合，将发出收益率已经见顶的信号。” 　　他补充称，美国财政部部长贝森特上个月启动的长期美债回购计划，是一股重要的稳定力量，“贝森特只要愿意，就有足够的弹药采取更多行动”。同时，10年期及以上的长期美债收益率此前快速攀升，凸显了市场当时认为美联储已经失去掌控，而此次美联储重新加息有助于市场判定美联储“仍掌控着局面”。 　　富兰克林邓普顿研究院主管及首席市场策略师多佛（Stephen Dover）对第一财经记者表示，通常情况下，在美联储加息前夕，债券收益率已经开始上升，“历史上，在首次加息后的12个月内，10年期美国国债收益率平均还会进一步上升 26.5个基点。不过，与2022年低利率环境不同，目前债券收益率起点已经相对具有吸引力，因此我们认为债券仍然值得配置。” 　　“我们此前一直偏好久期较短的债券，但在当前利率水平已经较高、未来利率仍有进一步上行可能的情况下，核心债券（Core Bonds）以及增强型核心债券（Core Plus Bonds）策略的吸引力也正在提升。”他称。 　　但许多市场人士认为，长期债券收益率重新攀升，以及债市变得更加波动的风险并未消散。Laffer Tengler Investments的固定收益主管安德森（Byron Anderson）称，“美联储别无选择，只能加息，否则债券市场将面临更大的抛售风险。从现在开始，市场叙事将与美联储发生冲突，这意味着更大的波动性。单次降息无法长期安抚债券市场，也不会解决通胀问题。” 　　7月，美联储青睐的通胀指标为3.7%，接近2023年以来的最高水平，持续高于美联储2%的长期目标。沃什表示，夏季的通胀数据无法证明潜在通胀趋势有了显著改善。 　　Vantage Global Prime的市场分析师陈（Hebe Chen）表示：“对于债券市场来说，这可能会投下一个长期的阴影，而不是制造一场短暂的风暴。短期债券现在必须为美联储进一步紧缩的可能性定价，而长期债券投资者已经在与通货膨胀、大量发行和财政问题作斗争——这意味着即使最初的波动稳定下来，更高收益率的引力可能仍然存在。”