种树公司要“造芯”，吞下一家亏损的IPO折戟企业

　　9月11日晚，园林股份公告，正筹划以发行股份及支付现金的方式购买华澜微控股权。尽管具体的审计评估、交易对价及股份和现金支付比例等核心细节尚未落定，但公司明确提示：本次交易预计构成重大资产重组。 　　在资本市场的语境中，“重大资产重组”不是普通的资产买卖。按照《上市公司重大资产重组管理办法》，重大资产重组需要达到的标准之一包括：标的资产的总资产、净资产或营业收入，占上市公司同期对应指标的50%以上。 　　这并非园林股份首次将目光投向华澜微。2025年12月，园林股份公告拟以1.12亿元购买华澜微6.4969%的参股权。 　　彼时，从交易估值来看，按收益法给出的华澜微评估值仅8.13亿元，市场法评估值却高达17.25亿元，两者相差悬殊。 　　但上市公司最终采用市场法作为评估结果，评估增值率为265.23%。上交所火速发函，要求公司说明选择市场法作为评估结果的原因及合理性。 　　对此，园林股份回复称，收益法难以全面准确的量化产业政策、业务布局调整、产品更新迭代等对标的公司未来业绩的影响，评估结果的可靠性劣于市场法。 　　公司独立董事表示，华澜微拥有存储、半导体芯片设计领域的相关技术与核心竞争力，对整体估值体系起到了支撑作用，因此，本次交易的估值存在较高的溢价率。 　　那么，园林股份从曾经参股到现在谋求控股的华澜微，有怎样的业绩表现？ 　　根据官方信息以及上市公司公告，2022年、2023年1-9月，华澜微实现主营业务收入5.65 亿元、2.21亿元，实现扣非净利润-1.11亿元、-0.78亿元。到了2024 年和2025 年1-9月，华澜微营收分别为3.66亿元、1.99亿元，扣非净利润分别为-1.43亿元、-0.84亿元。 　　不难看出，华澜微营收缩水且亏损扩大。对于园林股份跨界购买持续未盈利资产，监管在此前问询函中，要求说明商业合理性，以及是否有助于提高上市公司持续经营能力。 　　园林股份回复表示，华澜微现阶段暂处于亏损状态，公司购买其少量参股权，降低了华澜微阶段性亏损可能对公司经营业绩产生的潜在不利影响。 　　同时，公司管理层考虑到华澜微已申报国内IPO辅导备案。从财务投资角度，抓住华澜微IPO申报前的良机入股，公司本次投资具备商业合理性。 　　根据公开信息，华澜微曾于2022年12月申报科创板IPO，并于2024年5月撤回申报。撤回原因为，受海外营商环境影响，需要调整公司架构、收缩聚焦于国内总部基地。 　　2025年9月，华澜微重启IPO，在浙江证监局办理辅导备案登记，2026年7月，第三期辅导进展报告已经披露，目前还没递交交易所申报材料。 　　从财务投资购买参股权，到如今收购控股权，园林股份对华澜微的认可度不断提升。本次控股收购是否将重演此前的高溢价？交易完成后能否真正改善上市公司经营质量？这些核心疑问，仍是待解谜团。