光大期货：9月18日软商品日报

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057） 　　周四，郑棉主力合约环比下跌1.09%，报收15830元/吨，主力合约持仓环比增加24363手至54.74万手。国际市场方面，美联储9月议息会议如期加息25BP，且表态偏鹰，美元指数走势偏强，目前市场情绪被加息预期压制，商品价格承压。基本面来看，北半球新棉即将大量上市，2026/27年度美棉产量变数不大，驱动有限。国内市场方面，近期郑棉期价重心持续下移。我们认为本轮郑棉下跌初期是因为减产预期证伪及旺季需求表现不及预期，但近期郑棉主力合约期价重心较此前高点已经回落约1500元/吨，近期驱动或更多在于情绪端。展望未来，市场关注重心将逐渐转向新棉，关于供应增加及需求成色不足的交易或逐渐放缓，博弈重点将转向新棉开秤价格，预计短期郑棉期价仍弱势震荡运行为主，但底部空间或相对有限。