科技股调整并非单一美债驱动 AI远期定价成核心博弈主线

　　8月中旬以来，美股主要指数呈现高位震荡态势。受长端美债收益率上行、市场重新审视AI资本开支回报等因素影响，科技股一度连续调整，纳斯达克 指数和半导体 板块承压较为明显。 　　此后，随着债券市场压力阶段性缓解，科技股迎来修复，美股三大指数止跌反弹。不过，在英伟达财报及后续货币政策信号落地前，资金风险偏好仍较为谨慎，主要指数再度转入窄幅整理。 　　当地时间8月26日，道琼斯工业指数下跌0.21%，标普500指数下跌0.02%，纳斯达克指数下跌0.08%。大型科技股表现分化，苹果 、Meta、微软 均涨逾1%，英伟达在财报发布前下跌1.59%。芯片股涨跌互现，高通 上涨1.97%，英特尔 上涨0.87%，博通 下跌0.32%，费城半导体指数上涨0.20%。 　　光通信 板块表现相对活跃，LUMENTUM涨逾6%，COHERENT涨逾2%。在三大指数波动有限的背景下，资金仍围绕AI算力、芯片和高速光通信等细分方向展开结构性交易。 　　当地时间8月26日盘后，英伟达发布2027财年第二财季业绩：英伟达第二财季营收962.2亿美元，同比增长106%，预期为923.8亿美元；第二财季调整后每股收益为2.22美元，同比增长120%；第二财季数据中心 收入为890亿美元，预期为858.6亿美元；第二财季超大规模客户营收为487.1亿美元，预期为435.5亿美元；第二财季AI云、工业及企业营收为403.1亿美元，预期为419.6亿美元；第二财季计算与网络营收为883亿美元，预期为846.9亿美元；第二财季自由现金流为213.4亿美元。 　　英伟达预计第三财季营收将为1058.4亿美元至1101.6亿美元，市场预期为1051.5亿美元；预计第三财季调整后运营开支大约为90亿美元，分析师预期为89.7亿美元；预计第三财季调整后毛利率为73.5%至74.5%。 　　财报发布后，英伟达股价盘后一度上涨超5%，存储、网络设备及其他AI算力相关股票同步走强。 　　英伟达业绩再次验证全球AI基础设施投资仍保持较高景气度，但市场关注点已由算力需求是否存在，进一步转向高增长能否持续、资本开支能否形成相应回报，以及商业化收入能否支撑AI相关资产的远期估值。