如果AI泡沫即将破裂，巴菲特1999年对投资者的警示比以往任何时候都重要

　　作者：凯蒂・布罗克曼|傻瓜投资网（The Motley Fool）  　　人工智能相关股票近几年大幅飙升，但这给大盘带来一把双刃剑。 　　得益于 AI 热潮，仅仅过去三年，标普 500 指数、纳斯达克综合指数分别大涨约 82%、100%。但各大指数越来越被超大型科技股主导，这种高度集中会放大市场风险。 　　美国市值前十的股票约占标普 500 总权重的 40%，其中绝大多数企业在 AI 领域押下重注。亚马逊、字母表、微软、Meta Platforms 仅在 2026 年上半年，就在数据中心领域投入巨额资金，该投入规模过去五年已经翻了三倍。 　　这些企业辩称，AI 需求带来的回报足以覆盖巨额开支，但无法保证这些大规模建设一定能够获得收益。一旦投资不及预期，就会对整个股市构成威胁。下面看看沃伦・巴菲特给投资者的建议。 　　2026 年 AI 泡沫会破裂吗？ 　　我们尚不能确定当下是否正身处 AI 泡沫，但部分特征与 21 世纪初互联网泡沫有相似之处。 　　多项估值指标 —— 例如标普 500 席勒周期调整市盈率（CAPE）以及巴菲特指标，都显示市场估值可能已经过高。CAPE 指标衡量标普 500 过去十年经通胀调整后的盈利；巴菲特指标对比全美股票总市值与国内生产总值 GDP。两项指标数值越高，代表市场估值越贵。 　　1999 年末，也就是互联网泡沫正式破裂的数月之前，标普 500 席勒 CAPE 触及约 44 的峰值。截至 2026 年 8 月，该指标已经超过 41，为历史第二高位。 　　巴菲特指标也创下约 238% 的历史新高。早在 2001 年巴菲特推广该指标时就留下著名论断：当该指标接近 200%，投资者就是在 “玩火”。 　　需要明确：这不代表我们一定正处在 AI 泡沫当中，即便是最好的股市指标，也无法预判下跌何时到来。但这确实说明大量股票交易价格已经存在溢价，叠加 AI 行业面临多重不利因素，投资者应当保持谨慎。