媒体并购遇冷：派拉蒙‑华纳兄弟探索反垄断风波 或将拖累更多交易

　　在特朗普第二任期，监管环境一度对并购持包容态度，而如今，各州政府接过监管大棒，并购交易前景蒙上阴影。 　　数据服务商Dealogic的数据显示，截至8月20日，美国企业今年已完成7500余笔交易，高于去年同期的7015笔；随着多笔巨型交易陆续落地，整体交易总规模也大幅走高。 　　付费电视用户持续流失，媒体企业迫切希望通过并购降本、扩大业务规模。 　　在大卫·埃里森旗下天空之舞完成对派拉蒙的收购数月之后，便传出派拉蒙收购华纳兄弟探索的消息。除此之外，行业还官宣了多笔合计市值达数百亿美元的合并、分拆与战略合作。 　　福克斯公司计划以220亿美元收购Roku。康卡斯特先将旗下有线网络业务分拆为Versant，如今又计划剥离NBC环球；NBC环球近期还完成旗下流媒体平台Peacock与YouTube的合作。长期坚持自研而非收购的奈飞，也坐到了并购谈判桌前。 　　尽管福克斯收购Roku交易本身的反垄断隐患相对较小，但近期一份分析师研报对这笔交易的前景提出质疑。该交易在6月公布时，投资者反应平淡，但依旧被视作福克斯向流媒体分发业务转型的战略之举。 　　伯恩斯坦分析师提示“监管时间风险，尤其考虑到派拉蒙‑华纳兄弟探索案仍在推进”。 　　伯恩斯坦研报写道：“虽然我们并不认为Roku收购案会带来显著的横向或纵向市场集中问题，但派拉蒙‑华纳案的现状表明，即便反垄断抗辩理由看似并不充分，交易完成时间依旧充满变数。”福克斯收购Roku预计将于2027年上半年完成。 　　媒体此前报道，地方电视台运营商同样渴望行业整合，也面临相似局面。尼克斯特传媒集团2025年8月宣布以62亿美元收购Tegna，并于今年3月正式交割；但多州总检察长提起诉讼，要求撤销这笔交易，庭审定于明年举行。