MINIMAX-W午后涨超8% 华泰证券维持“买入”评级

　　MINIMAX-W（00100）盘中涨超9%，截至发稿，股价上涨8.26%，现报325.20港元，成交额27.56亿港元。 　　MiniMax此前发布中期业绩。MiniMax今年上半年总收入同比增长283.1%至约1.2亿美元，仅半年即达到2025年全年收入的1.5倍。公司8月年度经常性收入（ARR）已超过8亿美元，第二季度收入较第一季度环比增长81.8%，7月Token消耗量已达到1月的20倍，B端业务在整体ARR中的贡献已超过80%。 　　华泰证券发布研报称，预期未来4-6月AI模型商业化加速，同时公司所处细分领域竞争格局呈好转趋势。下半年公司产品上线加速，有望推动收入较快增长：M3 pro有望于9-10月推出，参数规模或达3万亿级别，H3发布后，重回AI视频第一方阵，并重点强化后期制作能力，有望在广告、电商海报及UI等领域拓展商业化。维持“买入”评级。