国泰君安期货：能化集体上涨！除了地缘，还有哪些重要驱动值得关注？

　　1． 中东地缘冲突再起，推升成本端：早盘上涨的核心驱动因素仍为中东地缘扰动。据外媒报道，31日凌晨美军对拉腊克岛上伊朗伊斯兰革命卫队的两处发射装置进行了打击，伊朗伊斯兰革命卫队随后回应称，此次袭击导致伊方多名士兵和民众伤亡，并向美军基地发射导弹。同时，霍尔木兹海峡局势仍不明朗，全球能源供应中断担忧情绪使得原油风险溢价快速抬升，成本端带动下游化工品短线跟涨。 　　2． 海外部分核心化工产区供应恢复缓慢：欧洲方面，多瑙河与莱茵河水位降至历史低位，导致沿岸核电站冷却水不足、化工企业原料运输中断，多家化工巨头被迫停产；俄罗斯方面，地缘冲突导致炼厂受袭，多家大型炼厂处于停工或限产状态。海外部分核心化工产区扰动，进一步加剧了市场对未来供给紧张的担忧。 　　3． 部分品种低库存与旺季需求预期共振：部分品种海外进口受限叠加国内装置检修，供应端收缩，库存持续去化，而“金九银十”旺季预期下，部分品种需求端存在边际改善预期，供需两端共振，对价格形成一定支撑。 　　4． 政策刺激，建材板块短期情绪提振：《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》发布，重点对开发贷款和个人住房贷款两项核心制度进行了优化。 　　处于低位的玻璃、PVC短期受到情绪带动，空头明显减仓，带动反弹。 　　整体来说，短期多因素共振导致能化品种出现集体上涨格局。而当下的时间节点，我们仍需注意行情反复的风险。 　　1． 地缘反复及OPEC+产油政策风险：仍需关注美伊是否重回谈判及霍尔木兹海峡通航状况，即使短期冲突再起，也需注意TACO对能化板块的短线扰动；另外本周末OPEC+举行部长级会议讨论产油政策，关注增产计划会否调整。 　　2． 下游旺季需求验证情况：当前能化品种受到供应约束，价格高企，下游需求对高价的接受程度或将决定“金九银十”的旺季成色，可关注下游开工率、订单与库存、终端消费、利润传导等关键指标，需警惕需求兑现不及预期的风险。 　　当前能化板块波动率高，节奏较快，追涨杀跌风险较大，需谨慎看待行情波动，关注多因素驱动，注意单边持仓风险。 　　资料