中金：范式智能维持“跑赢行业”评级 目标价40港元

　　范式智能1H26业绩符合该行预期 　　公司公布1H26业绩：实现营业收入37.65亿元，同比增长43.4%；归母净利润1.19亿元，经调整归母净利润1.50亿元，实现扭亏为盈。公司1H26收入及归母净利润分别处于此前盈利预告区间内上沿，业绩符合该行预期。 　　API业务成为核心增长引擎，基本盘AI Platform业务稳健 　　1H26公司营业收入37.65亿元，同比增长43.4%。分业务看：1）API业务收入同比增长860.8%至4.64亿元，收入占比提升至12.3%。1H26 Token调用量同比增长620%，公司凭借HAMi vGPU和ModelHub等核心技术构建高效Token生产能力，可用算力资源已扩容至2.8万PFLOPS。据业绩会，公司上调API业务全年收入指引至同比增长20倍；2）AI Platform业务收入30.88亿元，同比增长30.0%。据公司公告，AI Platform业务截至1H26在手订单规模达70亿元人民币，核心增量亮点为订单规模同比去年同期增长400%，业绩兑现空间充足。