中金：众安在线维持“跑赢行业”评级 目标价23港元

　　1H26利润大幅好于该行和市场预期 　　公司公布1H26业绩，归母净利润同比+132%至15.5亿元（除特殊说明外均为人民币），大幅好于该行和市场预期；承保综合成本率（CoR）同比改善0.1ppt至95.5%，保险资产总投资收益同比+150%至15.96亿元；归母净资产同比+5.9%至269亿元。 　　承保利润稳步向好，向后展望乐观 　　1H26众安总保费同比-0.6%至166亿元，其中健康/数字生活/汽车/消费金融生态保费分别同比+7%/+25%/+4%/-79%，消费金融主动清退存量业务是增长的主要拖累，该行预计这一因素向后将减弱；此外，公司车险在经营调整下增速较慢，该行预计2H26增速将有明显抬升。1H26众安CoR同比改善0.1ppt至95.5%，承保利润同比+17.8%至7.7亿元；该行认为公司在诸多业务领域已具备成熟财险公司的承保盈利控制能力、且公司定位在成长性仍旧较好的市场，预计向后承保盈利仍将稳健增长，该行尤为看好公司健康生态、数字生活中宠物险等创新业务未来潜在的承保盈利拓展空间。