质疑之声不消反涨 贝森特加码长债回购招致市场五大批评

　　市场很快便对回购扩容能否产生持久效果表达了怀疑。计划宣布仅一天后，美债就被打回原形。财政部想要化解的是长端价格压力，但驱动收益率上升的是财政赤字、债务供给等结构性因素。彭博Mliv策略师Skylar Montgomery Koning指出，此举并不解决根本问题，就像只是贴上了创可贴。 　　高盛和富国等机构的利率策略师也指出表示，此举难以压低长债收益率。法国兴业银行、德意志银行和加拿大丰业银行预计收益率曲线将继续趋陡。摩根大通也认为此举只是治标不治本：在经济接近充分就业的同时，美国的财政赤字仍相当于GDP的6%。 　　Markets Live Pulse进行的一项调查发现，预计收益率将持续攀升的受访者之多，比例创下了最高纪录。 　　“扭转操作”还是“金融抑制” 　　批评者还认为，贝森特扩大长债回购与其说是流动性管理，不如说是“价格管理”。若回购长债的同时通过增发短债来进行融资，其效果类似由财政部主导的所谓“扭转操作”，即在不减少总体债务的情况下，降低市场需要吸收的久期。也正因如此，这一做法被指带有边际“金融抑制”的色彩。 　　城堡证券在报告中称，“更广泛地说，这在边际上构成了金融抑制，阻止美国国债因抛售而下跌并不会消除这些压力，只会把压力转移到其它地方”，从而削弱美元并加剧通胀。 　　德意志银行策略师George Saravelos也称“‘扭转操作’来了”，称此举实际上是一种“柔式金融抑制”。