40万亿险资调仓路线曝光

　　除了低波动、高分红的核心资产之外，一些高科技、高弹性的“卫星”资产也是险资二季度布局的重点。 　　从新进标的的行业分布来看，在硬件设备、电气设备、化工等行业中，险资均出现在超20家上市公司的前十大流通股东名单中。 　　如人保财险新进航天电子2279.39万股，占总股本的0.69%，成为该股第十大流通股东；前海人寿二季度走进“光”里，买入茂莱光学27.6万股，成为该股的第八大流通股东；瑞众人寿新进英杰电气，二季度买入149.995万股，占总股本的0.67%，为第六大流通股东。 　　银河证券分析师张琦表示，监管部门自2010年起逐步构建保险资金运用顶层制度，先后完善大类资产分类、投资比例、境外投资等基础监管规则，并持续优化权益、不动产等资产配置政策。2025年以来，险资入市支持政策密集出台，通过简化权益投资比例档位、放宽创投基金投资限制、下调长期持仓优质标的风险因子等多项政策，释放保险长期资金配置活力。 　　张琦表示，二季度险资加大对科技类板块配置力度，重点加仓了硬件设备、电信服务等科技、通信领域。 　　国信证券分析师孔祥认为，在低利率与“资产荒”交织下，险资权益投资正经历结构性重构。10年期国债收益率降至约1.7%，固收票息持续摊薄；地产基建周期收官使非标债权供给收缩；历史高预定利率存量保单形成刚性负债成本，三者构成潜在“利差损”压力。而变局中亦孕育新机：AI、半导体、新能源、医药等新质生产力赛道与险资“长钱长投”属性契合。 　　中国平安副首席投资官路昊阳也表示，“高股息、科技成长”仍是平安权益投资重点关注的两条主线。科技成长赛道是公司重点关注和布局的方向，长期看好行业发展机遇。同时，本次市场调整也反映出，科技行业的投资逻辑从普涨行情转向以基本面为核心，具备核心竞争力的好公司价值进一步凸显，基于此，公司正主动优化投资策略，对科技赛道标的进行缩圈聚焦，择优布局。 　　具体而言，科技选股遵循三层逻辑：其一为“赛道甄选”，锚定确定性较高的垂直细分行业；其二为“标的选择”，聚焦龙头或具备深厚护城河的头部企业；其三为“团队评估”，对核心管理层的研判权重持续加码。 　　黑崎资本研究所所长贾小龙认为，高股息红利板块，如银行、电力、公用事业，依然是“压舱石”，现金流稳定、分红可观，与OCI计量高度契合，是险资“睡得着觉”的底仓。另一端，AI算力、半导体、高端装备、新能源、创新药等新质生产力方向，成为险资二季度加仓重点。 　　贾小龙称，这背后是国内新旧动能转换的必然，传统链条回报衰减，资金必须向未来产业迁移；同时全球科技竞争白热化，中国制造业升级的确定性增强，险资作为“耐心资本”，愿意用十年以上的长钱去陪跑硬科技。未来，权益配置比例仍有巨大提升空间，目前16%的仓位与45%的监管上限相距甚远；同时投资方式也在升级，从二级市场买股转向一级市场直投，如成立十年期半导体基金，“敢于投长”已成共识。展望未来，险资配置将呈现“三化”：权益化、科技化、全球化。