贝森特接连出手触动市场神经 华尔街为何重新聚焦“贬值交易”

　　黄金有时被视为经典的“避险”资产，即使在动荡时期也能保值。投资者之所以青睐黄金，往往是因为其供应和价格不受政府或央行直接控制，因此不易受到政策或财政决策的影响。 　　短期来看，黄金并非完美的通胀对冲工具。但许多投资者仍将其视为少数几种有望长期保值的高流动性资产之一，因为黄金供应受到的是地质条件而非政治因素的限制。此外，黄金通常以美元计价，因此美元走弱时，金价几乎总会上涨，部分原因是美元贬值会让使用其他货币的买家购买黄金的成本降低。因此，对于希望押注美元下跌的投资者而言，黄金自然是一个显而易见的选择。 　　黄金需求也受到各国央行推动，央行持续增加黄金储备。部分动机是防范货币被“武器化”，尤其是在俄罗斯入侵乌克兰后，美国利用美元在全球银行体系中的核心地位，削弱了俄罗斯获取国际资金的能力。 　　对贬值交易持怀疑态度的人怎么说？ 　　一些投资者认为，所谓“贬值交易”背后的逻辑存在缺陷，或者几乎没有证据表明这种交易趋势确实正在发生。他们指出，全球投资者仍持有大量美国国债，这说明市场并没有大规模抛弃美元计价资产。 　　批评者还以美国股票市场依然强劲为由，淡化贬值趋势的说法，因为外国投资者购买美股时需要先买入美元。 　　Spectra Markets总裁Brent Donnelly最初将贝森特宣布扩大国债回购视为买入比特币、同时做空美元兑瑞郎的信号。但考虑到回购规模相对于整个美国国债市场仍然很小，他随后对此产生了疑虑。